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美债加持美元重夺天下 非美货币要给跪了!

上周,随着美债收益率进一步攀升,美指上攻并徘徊在3个月高位。引发风波的美债收益率,和美元、美股之间的关系该如何理解?

上周美股市场迎来了集中的财报披露,Facebook在泄密丑闻之后打了一个漂亮的翻身仗,一季度盈利大超预期,股价上涨10%。此外,刚刚经历了一轮大涨的数字货币,上周四全线回调,比特币重挫将近1000美元。在地缘风险方面,法国总统表示,美国可能会退出伊朗核协议,国际油价短线走高;华为也面临着来自美国司法部的调查。不过这些风险都没能压住美元的势头,上周美元指数迎来了大幅反弹,有一点重夺天下的意味,这背后可不仅仅是美联储加息预期那么简单。

上周三,随着美债收益率进一步攀升,美指上破91关口之后,徘徊在3个月的高位。相比之下,黄金进入了宽幅盘整。受到美元反弹打压,现货黄金周三跌至一个月的低位,上文提到的地缘政治风险都无力推动金价上行,不过在这种情况下,全球最大黄金ETF持仓却创下了2016年12月以来的新高,暗示黄金市场还有支撑的因素,投资者应该多留一个心眼。

说到上周的美指行情,有一个不得不提的影响因素,那就是美债收益率。市面上的分析,基本上都在说美债助推美元重夺天下,那美债行情和美指之间到底有什么关系呢?

一般来说,美债收益率和美指的走势是呈正相关的,但严格来说两者也不存在直接的必然联系,中间的影响因素很多,其中有一个非常简单的逻辑:美债收益率走高说明美债的价格会下跌,价格下跌就意味着资金在流出作为避险资产的债券市场,也就是说投资者会把资金从低风险低收益的债市转移到高风险的房地产市场等。可以看出,美债收益率的攀升透露出一个最直观的信号,那就是市场对美国经济有一个乐观的预期,这当然利好美元。

自上上周晚些时候开始,美债收益率逐步走高,十年期美债也一度突然3%关口,并且其余期限的美债收益率均有不同程度上涨,两年期美债收益率更是创出了差不多十年以来的最高水平。作为一个基础资产,美债大涨之后,美国和其他国家之间的债券收益率进一步拉大,美元指数横扫市场,非美货币纷纷刷新低位,机构普遍认为美债收益率有望继续上行,美元买盘将持续受到刺激,空头头寸在一定程度上遭受挤压,预计美元将在短期内延续涨势。

金融市场从来都是几家欢喜几家愁,要说美债收益率的飙升,它可不仅仅会波及到美元指数,这也就是为什么金融市场会对这个指数特别的小心,也特别的严阵以待。要说谁最怕美债收益率的走高,首当其冲的就是美股了。

债券收益率的上行往往伴随着股市的下跌。这是因为,作为一种相对安全的资产,当债市可以提供不错的收益率的时候,股市的吸引力就会被大打折扣。市场也确实是这么反应的,甚至有些分析就警告说,很可能出现的一个局面是:美债收益率涨完,美股跌,美股跌完,全球股市跟着遭殃。

真的是这样吗?严格来说,我们可以从图表中看出,很多情况下美债收益率和股市是同涨同跌的。没有明确的数据证明债券收益率上行就一定会利空股市。所以说,把美债收益率大涨作为本周美股下跌的主要原因,是有点牵强的。仅仅是因为债券收益率高了就要抛售股票,好像没有这个道理,这一点投资者可要明确。

美债加持美元重夺天下 非美货币要给跪了!

此外,随着美债加持下的美元横扫市场,除了美股受到波及之外,一些非美货币也纷纷表示要跪了。那么,造成这么大影响的美债收益率究竟为什么会飙升?

市场纷纷把矛头指向了油价。包括野村证券在内的分析机构指出,此轮十年期美债收益率扩大主要受通胀预期的拉动,而与通胀预期遥相呼应的是大宗商品价格的上涨,其中布油和WTI原油价格上周一涨至2014年底以来的高位,LME铜也自3月下旬以来震荡上行,涨幅超过5%。剔除通胀前后的十年期美债收益率利差也在上周攀升至2014年以来的新高,更是表明通胀预期是推动本轮美债走高的主因。德银警告,一旦油价引发债市收益率进一步走高,那么所有资产波动性都将飙升,债市的波动将成为整个市场的震源中心。

单纯说美债的话,大家可能觉得跟自己的关联度比较小,但正是美债收益率的大幅波动触发了上周市场的风云变幻。美债和油价的相关对美股影响非常大,而且美债要是强势起来,还会让黄金多头恨得牙痒痒。

本周可不轻松,周四的美联储利率决议,周五的美国4月非农报告,两个都是重磅行情炸弹,到时候美元也好,黄金也好,说不定又是一轮天翻地覆。

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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