摘要:简而言之,就是当VIX越高时,表示预期后市波动程度更剧烈,且预示着不安的心里状态,反之亦然。

翻仓五倍,一夜爆仓。

这是最近很火的一个美国交易员的经历。他与道琼斯指数一夜暴跌千点有关,它与恐慌指数VIX有关!

从未进入中国交易者视野的恐慌指数VIX,一夜成名,让众多中国交易员纷纷一探究竟。

全球交易市场在一月底至今的三周内,迎来了惊天的大行情。相信这是很多交易者都没有预想到,也没有经历过的!因为,本次大行情来得十分的突然,而且意外!正如我们在网络上所看到的一样,很多人出现巨亏,甚至于血本无归。对于交易者来说,我们应该总结其中的来龙去脉,引以为鉴。

“我曾赚到的钱多得荒唐。我本打算买一套漂亮的公寓和汽车,或者带我父母去度假,但现在一切都过去了。”2月6日,美国网上社区Reddit上,一位用户名为Lilkanna的交易员发帖子诉说了自己的辛酸经历:一夜之间损失400万美元,这相当于他三年的收入,其中还有一些信任他的投资者的钱。

VIX指数本身是不能交易的,但是有VIX期权和VIX期货可供交易员使用。ETF兴起后,便出现了VXX和UVXY两个看多VIX的ETF。那么做空VIX的ETF则是XIV。

从翻仓5倍到一夜爆仓!VIX恐慌指数一战成名,到底是什么鬼?-汇眼财经

日前美股自高位回调,相伴而生的是“恐慌指数”VIX的强势回归,这令一度“闭着眼睛就能赚钱”的做空VIX策略顷刻之间如大厦倾倒。不仅是Lilkanna,不少知名投行、对冲基金也都在这场“事故”中“翻车”。那么,VIX波动对资产配置有何指导意义呢?

【相关阅读】

VIX创1993年以来新低,恐慌指数不“恐慌”,市场暗藏杀机!

全球市场乐观情绪蔓延,却迎来了瞬间的暴跌!

一月底的时候,全球股市一片乐观,美国三大指数连创新高,亚洲市场的股市指数也洋溢着无比乐观的气氛。香港恒生指数穿越十年新高,越南迎来大牛市。A股里,以茅台等大盘权重股为代表的A50,走出连阳的突破形态,企业利润整体回升,黄金行情气势如虹,一切看起来都是活力无穷。

正因为大环境如此,谁也不会相信,市场会突然出现暴跌。事实上,本轮暴跌首先来自于美国三大股指。道琼斯指数上上周,周一开盘跌幅超过1000点,盘中最大跌幅超过1600点,创历史记录。值得一提的是,这一天正是美联储新任主席鲍威尔上任的第一天。

美国的金融市场是一个品种创新的地方,具有高度发达的衍生品市场。这次市场的巨大波动,让中国的投资者,包括外汇、股票、期货的交易员,以及宏观研究员,基金经理们,开始认识到一个崭新的投资品种:VIX,以及衍生出的交易品种。更重要的是,激发了交易者对于期货、以及跨品种、跨市场联动交易的兴趣!这正是组合投资的理论基础。

恐慌指数VIX第一次进入中国投资者的视野,加入期权产品的组合投资理念,开始火爆!

自隔夜美股创下6年半来最大跌幅以来,恐慌指数VIX收涨115.60%,报37.32,创2015年8月份以来收盘新高。这支记录了由美国蔓延到整个亚太股市哀鸿遍野的指数,到底是什么产品呢?

VIX起源于1987年的黑色星期一,当天的股市暴跌23%。市场的波动性引起了大家的关注,人们开始通过VIX,即利用期权来衡量对市场走势的速度和严重程度的预期。

直到1993年,芝加哥期权期货交易所(CBOE)推出使用了该市场波动性指数,目的是对即将发生的崩盘提出预警。通过该指数,人们可以了解市场对未来30天市场波动性的预期(因为在波动率发生之前,所以只有对市场的期待值)。由于VIX通常用来评估未来风险,因此这个波动率指数也被人们称为恐慌指数。

现在的VIX指数编列方式主要以选择近月和次近月期权合约中的一系列满足特定条件的合约,来计算预期波动率。虽然VIX指数反映的是未来30天的波动程度,却是以年化百分比表示。

VIX指数相关产品曾一度被誉为稳赚不赔的品种

VIX指数(Volatility Index),即芝加哥期权交易所波动率指数,是以标准普尔500指数期权的隐含波动率计算得来,因其广泛用于反映投资者对后市的恐慌程度,又称“恐慌指数”。XIV ETN则是当下流行的一种做空VIX的交易票据。

“恐慌指数”VIX的走势与美股走势呈负相关关系,即美股涨、VIX跌;美股跌,VIX涨。2017年至2018年1月,伴随着标准普尔500指数的稳步上行,投资者对于美国股市的信心稳定,VIX指数则维持震荡走低迹象。Wind数据显示,2017年VIX整体波动较为有限,在8.56-17.28区间窄幅运行。XIV ETN交易一度被业内称为“稳赚不赔”的策略,也是当年“最为拥挤”的交易。

根据帖子内容,Lilkanna是在三年前开始涉足XIV ETN交易,5万美元的本金快速增长至400万美元,其中150万美元属于其他投资者。

不过,在上周五和本周一,美国股市暴跌的过程中,VIX大幅上涨,其中本周一,VIX波动率指数一度激涨115.6%,俨然成了交易员唯恐避之不及的“滑铁卢”,Lilkanna便成了VIX空头“惨败”的缩影。

VIX指数的真正意义

如果你想知道这个数据的真实含义,可以将这个数据除以12的平方根,例如,某天的VIX指数为25.83,25.83/sqrt(12)=7.46,这就表示未来一个月标普500预计涨跌7.46%。

其中,隐含波动率主要反应市场投资人对于未来指数波动的预期,这也意味着,当VIX指数越高时,投资人预期未来指数波动将加剧。反之,当VIX指数走低,这也表示投资人预期未来指数波动将趋缓,指数也将陷入狭幅盘势格局。

实际上,VIX不仅代表着市场多数人对于未来指数波动的看法,更可清楚透露市场预期心理的变化情形,这也是其被投资人称为恐慌指标的原因之一。简而言之,就是当VIX越高时,表示预期后市波动程度更剧烈,且预示着不安的心里状态,反之亦然。

经研究员梳理发现,通常VIX指数超过40时,表示市场对未来的恐慌处于非理性,在短期之内可能会出现反弹。而当VIX指数低于15是,预示着市场出现非理性繁荣(irrational exuberance),可能会伴随着卖压和杀盘。VIX指数即使在1998年的金融海啸时,也未曾超过60,因此VIX指数有时也不一定能准确预测走向,但是或多或少反映了股票市场的气氛。