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“两融”寒流来袭 19日金融板块遭灾

申银万国证券分析师何宗炎曾强调,与国际水平相比我国融资融券水平仍在合理范围之内。其分析称,A股总市值约43万亿,两融余额当时占总市值比重在2.5%;而美国该占比数据为3%至4%。

“两融风波及监管组合拳对市场短期的风险偏好影响较大,对大盘股和小盘股都会产生负面影响,A股迎来调整。”在证监会例行发布会点名并处罚中信证券等3家券商的次日一早,券商策略分析师的点评即已发出。

而当投资者忐忑着重仓的券商股周一是否直接跌停板开盘的同时,分析师已预计事件冲击将进一步向更广的行业蔓延。

在A股融资融券余额1月15日突破1.1万亿元大关之时,制造业与金融业以绝对优势分列融资余额前两位,融资余额标的个股前6位均被金融股占据。分析师认为,若风险偏好和市场情绪发生急变,昔日融资客的“心头好”或也难逃此劫。

市场情绪骤变

1月15日与16日两天之内,对于融资客而言可谓冰火两重天。15日当天,A股两融余额创下新高11131.97亿元,单日增加155.27亿元。突破1.1万亿大关并未出乎市场意料。

2014年下半年以来两融余额的月均增长速度已达到1000亿元。就在此前两融余额突破1万亿之时,申银万国证券分析师何宗炎曾强调,与国际水平相比我国融资融券水平仍在合理范围之内。

其分析称,A股总市值约43万亿,两融余额当时占总市值比重在2.5%。而美国该占比数据为3%至4%,中国台湾该占比数据为2%至5%。

其同时强调两融交易的风险目前也可控;并指出从监管角度来看,目前900只两融标的整体PB为1.9倍,低于所有A股股票均值与非融资融券标的均值,“因此监管机构选择两融标的本身是有一定安全边际的”。

然而就是两融余额疯长之时,监管风险却忽然变调。1月16日的例行发布会上,证监会宣布对45家证券公司的融资类业务现场检查结束,但个别证券公司存在不到位的问题。

其中,中信证券、海通证券、国泰君安存在违规问题,采取暂停融资融券账户三个月的处理。

此外,对民生证券和广州证券、齐鲁证券等5家公司采取警示的监管措施,对安信证券、中投证券采取责令增加内部合规检查次数的措施。

监管突然收紧,海通证券随即对市场投资者进行调研。在消息发酵的次日,受调查的超过500名投资者中对券商股态度明显谨慎,有六成投资者认为会回撤15%以上。

“未来最看好的行业选项”中,非银金融占比仅10%。然而在2014年12月9日和24日,该数据分别达到46%、22%。

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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