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新希望六和前8月股价上涨170% 上半年业绩增长85%

站在猪周期的风口上,也不是所有的“猪”都能飞起来,就当雏鹰农牧(002477.SZ)含泪准备退市时,新希望六和(000876.SZ)交出了近7年来最靓眼的中报成绩单:上半年净利润增长84.61%,扣非净利润增长87.14%,每股收益增长90%。

行情分析

2000年上市的新希望六和,是A股首家民营上市农牧企业。2011年,公司与山东六和集团合并,成为中国最大的农牧业上市公司。合并后的新希望六和,为实现平稳过渡,采用区域主导型架构。2018年底,公司对组织架构优化调整,组建了饲料BU、禽产业BU、猪产业委员会、食品事业群、海外特区五大战略业务单元,以配合其“做强饲料、做大养猪、做精肉禽、做优食品、做深海外”的战略。与之相对应,公司将主营业务划分为饲料、禽产业、猪产业、食品四大板块,以使各垂直业务板块更加聚焦,发挥上下游协同效应。

2019年中报也是公司新架构运行后的第一份业绩报告,从各大业务运营情况来看,上述战略调整已经在赢利能力上有所体现。上半年公司四大主营业务毛利率均出现同比上升。

与猪肉价格飙升形成鲜明对比的是,受非洲猪瘟影响,上半年全国生猪存栏与能繁母猪存栏量大幅下滑,猪料需求锐减,这对全国饲料行业形成严峻挑战。根据农业部统计,上半年全国猪饲料产量下降14%。在此背景下,新希望六和表示,公司通过提升猪料安全属性等措施,猪料销量仅同比下降2.09%。与此同时,得益于业务布局均衡、料种齐全,公司抓住了禽料销售增长机会,实现了饲料业务整体上涨。上半年,公司各类饲料销量增长13.74%,同时毛利率也略微上升,实现了量利双增。

营收占比超过半壁江山的饲料板块稳住了大盘,就为整体业绩增长奠定了基础。公司上半年实现总营收352.94亿元,同比增长11.54%;净利润15.62亿元,扣非净利润16.62亿元,分别增长84.61%和87.14%,已接近2018年全年业绩水平。

不过,在十几亿的净利润中,经营活动净现金流却只有5.44亿元,同比下降56.12%。公司称,主要是受存货中的消耗性生物资产增加所致。截至上半年末,在公司72.24亿元存货中,消耗性生物资源达到24.06亿元,同比增长73.22%。

业内人士指出,消耗性生物资源主要是指生猪和活禽。在今年猪肉价格不断飙升并带动鸡肉等肉类产品上涨背景下,公司的生猪、活禽储备未来将带来存货增值。

近期,生猪市场价格连番上涨。农业农村部数据显示,截至7月3日,全国共发生非洲猪瘟疫情143起,扑杀生猪116万余头。7月存栏数据显示,400个监测县能繁母猪存栏环降8.9%、同降31.9%,生猪存栏环降9.4%、同降32.2%。

由于供给不足,猪肉“一天一个价”,A股养猪概念也成为市场炒作的热点,新希望六和今年以来已经累计上涨170%。

当然,股价上涨也不全是“二师兄”的功劳。公司上半年进行的大股东增持、股价回购、股权激励等一系列举措,均为股价注入了上升动力。凭借在环境、社会、公司治理方面的优秀表现,新希望六和被中财绿金院评为A级,位列评选公司的前20%。

值得一提的是,在新希望六和的非主营业务中,来自民生银行(600016.SH)的股权投资收益达到13.21亿元,占公司净利润的63.53%。上半年民生银行盈利316.23亿元,实现每股收益0.72元。截至上半年末,新希望六和间接持有民生银行4.18%股份。

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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