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新金路夯实主业探索多元化 老牌上市公司开启新征程

新金路(000510.SZ)今日披露中期报告,公司上半年继续实现安全稳定运行,录得营收11.33亿元,同比增长13.96%,自2017年以来逐年增长。但受行业周期性影响,主导产品价格下降,原材料成本上升,导致净利润下滑。

与此同时,公司一方面勤修内功,强化运营管控,推进精细化管理降本增效,同时积极探索业务转型升级,以弥补主营产品单一的短板,提升整体盈利能力,目前已形成化工、物流、类金融三大业务协同发展格局。

修炼内功 强化管理降本增效 

新金路主要从事氯碱化工、电石、PVC软制品的生产经营及仓储、物流等业务,主导产品为PVC树脂和烧碱,二者上半年营收占比分别为54.81%、26.78%。

上半年,宏观经济形势复杂多变、国际贸易壁垒愈发严峻,公司所处的氯碱行业受贸易战及原材料市场和主产品终端消费市场制约,行业利润走低,盈利能力减弱。以氯碱下游的氧化铝为例,国泰君安研报指出,受房地产调控影响,2018年以来,氧化铝产业处于景气下行周期。尤其是烧碱细分行业,从需求端及氯碱平衡角度来看,产品价格均缺乏支撑。不过,预计下半年房地产竣工面积或将回暖,从而带动氧化铝需求短周期向上。

笔者注意到,上半年新金路的碱产品毛利率虽有所下滑,但仍高达67.39%,赢利能力较强。随着下半年下游回暖,产品价格回升,将为全年业绩提供保障。

面对行业环境的变化,新金路通过强化运营管控型,形成协同效应,提升管理水平和运营效率。上半年,公司公开招投标强化大宗原材料集中采购管理,确保质量、降低采购成本;收集分析市场信息,对销售区域合理布局,提高了市场应对能力;通过精细化财务管理,控制成本费用,实现降本增效。运营管理的效果已在业绩中体现出来,在上半年营收同比增长13.96%的情况下,公司管理费用仅上升7.73%,财务费用更是下降31.78%。

除了应对市场风险,国家氯碱化工行业在安全生产、绿色生产方面有很高的要求,尤其是去年以来环保督查力度加大,企业如果只为追求短期经济效益忽视安全环保,无疑将埋下政策风险隐患。新金路管理层清楚地意识到这一点,上半年继续加大安全、环保投入力度,发展绿色循环产业链,在各个生产环节实施绿色低碳生产,以规避政策风险。

磨刀不误砍柴功,前期较大的环保投入纵然在一定程度上增加了成本负担,但消除了后顾之忧,为未来持续稳健运行奠定了基础。

转型升级 多元化迈出实质步伐

新金路在做好主业的基础上,正在积极探索业务转型升级,寻求更多利润增长点。

实际上,新金路的多元化探索已迈出了实质性步伐。公司先后成立了物流公司、融资租赁公司、资产管理公司。

就在一个多月前,新金路旗下资产管理公司参与的河南资产特殊机遇投资壹号有限合伙企业,已完成工商注册登记,该合伙企业总认缴出资额2.32亿元,金路资产管理公司认缴4300万元,占比18.53%,合伙企业将投资COAMC2018HA01资产包。

经了解,该资产包的债权人为东方资产管理股份有限公司河南省分公司及关联公司,债务人为郑州海龙科技有限公司等1262户,截至上半年末,涉及未偿本息合计约93.76亿元。上述资产包质量较好,收购成本较低,合作方、处置团队资源及专业优势显著,此次通过与专业投资团队合作,一方面可积累、增强公司在投资领域的经验能力,同时也有利于推进多元化经营,提升公司整体盈利能力。

目前,新金路已将主营业务分列为化工、物流、类金融三大板块,上半年物流、类金融分别贡献营收212.34万元、169.81万元。公司已经认知到主导产品PVC树脂和烧碱,产业、产品结构单一,且尚未建立完整产业链,盈利能力不足,而投资涉及的新领域目前尚未产生良好收益。未来,公司将加强新产品研发,开发附加值高的产品,完善产业链,提升经营效益。

更新名称 大股东增持展信心

1993年登陆深交所主板的新金路,是四川最早的上市公司之一,早期发展屡遇困难。2015年底,刘江东入主新金路。得益于新掌舵人带来的全新管理模式和发展理念,公司当年即走出亏损泥潭,近4年业绩稳步增长,2018年净利润突破1亿元,是2005年以来首次重新站上亿元大关。

经过多年的积累,公司管理能力、技术水平、能耗水平、品牌价值等处于行业中等以上水平,成为国内氯碱行业的骨干企业。“金路”牌聚氯乙烯树脂被确定为大连商品交易所PVC期货指定交割品牌,拥有较强的市场竞争优势。在夯实传统主业的同时,公司多元化探索初显成效。

出于对新金路长期稳健发展的信心,公司实控人刘江东下属四川金海马实业有限公司(简称“金海马”)受让原第二大股东首控公司8.06%股份。权益变更后,金海马成为上市公司第二大股东,持股8.06%。刘江东直接和间接持股占比提升至21.11%,对上市公司控制力进一步加强。

与此同时,公司刚于上个月完成更名,由“四川金路集团股份有限公司”变更为“四川新金路集团股份有限公司”,证券简称由“金路集团”变更为“新金路”。这也被市场寄望站上更高的起点,以新名称和归零心态全新出发,以崭新的管理和创新理念,步入优质高效发展的新征程。

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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