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天奈科技估值一年半上升3.6倍 华闻传媒否认入股

天奈科技是中国最大的碳纳米管生产商,客户覆盖比亚迪、卡耐新能源、中航锂电等。

【财联社】(研究员 柴刚)随着上交所受理上市申请的首批9家科创板选手名单公布,近日坊间关于天奈科技“被劝退”的传闻不攻自破。另一则关于华闻传媒(000793.SZ)入股的传闻,也已经被证伪。那么,头顶全球最早成功将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一、中国最大的碳纳米管生产商、全球清洁技术亚太区首强等多个光环,客户覆盖比亚迪、卡耐新能源、中航锂电等知名企业的天奈科技,其质地成色如何?我们一起来看看。

天奈科技估值一年半上升3.6倍 华闻传媒否认入股

碳纳米管龙头 市场份额超三成

天奈科技是国内最大碳纳米管生产商,主要从事纳米碳管材料及相关产品的研发、生产及销售。公司产品包括碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等。其中,碳纳米管及其导电浆料的营收贡献达到99.32%,最近两年导电浆料销售额及出货量均稳居行业首位,市场份额分别为34.1%、30.2%。

公开信息显示,早在2016年底,天奈科技就已建成年产量1000吨碳纳米管及10000吨导电浆料生产线,成为全球最大的碳纳米管生产基地之一;2017年向全球TOP5的化工企业授权专利技术许可,初始专利费400万美元;2019年初,公司以亚太区最高分的成绩入选美国清洁技术集团发布的“2019年全球清洁技术100强”。

技术水平固然靓眼,但公司业绩波动较大。招股书显示,2016年~2018年营业收入分别为1.34亿元、3.08亿元和3.28亿元,但净利润分别为975.12万元、-1479.97万元、6745.31万元;毛利率高于行业平均水平,但出现下滑势头,同期分别为49.1%、42.1%、40.4%;经营活动产生的现金流量净额连年为负,分别为-537万元、-2213万元、-5689万元;应收款项增长较快,分别为7567.37万元、1.65亿元、1.78亿元。

招股书显示,天奈科技本次公开发行股份不少于5796.45万股,占发行后总股本的比例不低于25%,计划募资8.7亿元。也即,本次发行时,天奈科技100%股份的估值达到38.4亿元。

财联社记者注意到,2017年10月24日,新宙邦(300037.SZ)曾公告以4462.20万元受让天奈科技5.95%股权。以此计算,天奈科技当时的估值为7.5亿元。对于这笔交易,当时新宙邦董事曹伟认为估值过高,还投了弃权票。

也就是说,天奈科技从2017年10月至今,一年半时间估值上升了3.6倍。

去年第一大客户退出前五

天奈科技碳纳米管产品的客户涵盖比亚迪、新能源科技、CATL(宁德时代)、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等。此外,公司曾是苹果供应商,2015年就向国内某苹果手机电芯供应商提供碳管浆料,用于iPhone 6s及iPhone7生产。

但从招股书来看,天奈科技客户集中度较高,且前五大客户不太稳定。2016年~2018年,公司前五大客户销售金额占当期公司营业收入的比例分别为69.84%、71.08%和57.46%。财联社记者注意到,2016年的第五大客户坚瑞沃能,当年营收贡献占比3.68%,到了2017年,其营收贡献占比上升到了35.25%,跃居第一大客户,而到了2018年,前五大客户里已经没有了坚瑞沃能的身影。另外,天津力神近3年的营收占比依次为18.98%、5.06%、4.82%,波动较大。

坚瑞沃能不但退出了前五大客户名单,而且已跟公司对簿公堂。据披露,公司收到的6169.42万元坚瑞沃能电子商业承兑汇票,到期后却提示拒付,公司遂向西安市中院提起诉讼,本案已于今年3月20日开庭审理。公司表示,目前该案正在审理中,尽管可能做出对公司有利的判决,但诉讼结果仍存在不确定性,公司仍然存在执行困难或败诉无法收回账款的风险。

公司的另一家客户沃特玛则因出现资金链问题,导致2017年应收商业承兑汇票无法兑付,应收账款无法收回,公司因此计提减值准备6979.52万元,进而拖累2017年出现亏损。财联社记者注意到,沃特玛还曾以客车抵债3696.28万元。

截至2018年底,天奈科技应收账款有增无减,应收票据及应收账款账面价值达1.78亿元,是全年净利润的2.5倍,公司也将此列入风险提示。

3家A股上市公司入股

招股书显示,天奈科技目前主要有39个股东,其中包括两家A股上市公司新宙邦和大港股份(002077.SZ),二者持股占比分别为4.07%和0.91%。

天眼查显示,华闻传媒于2017年11月参与天奈科技A轮融资,因此,有投资者近日在股吧里称,华闻传媒持有天奈科技2.75%。不过,华闻传媒3月19日在深交所互动易平台明确表示“没有参与投资天奈科技”。

财联社记者注意到,就在申报科创板上市前夜,2019年1月,天奈科技进行了第一次股权转让,上海聚源聚芯集成电路产业股权投资基金中心以16亿元入股1.36%,该基金为国家集成电路产业投资基金股份有限公司控制的半导体引导基金。

此外,天奈科技背后还有GRC SinoGreen、中金佳泰贰期(天津)股权基金合伙企业(以下简称中金佳泰)、共青城新奈共成投资管理合伙企业、苏州熔拓景盛投资企业等多家投资机构。其中,GRC SinoGreen持股13.08%,中金佳泰持股10.18%,分列第二、第三大股东。企查查显示,中金佳泰属于洋河股份(002304.SZ)孙公司,因此洋河股份也间接参股了天奈科技。

值得一提的是,天奈科技有11名外资股东,累计持股比例超过45%。其中最大股东、持股13.92%的董事长兼总经理郑涛,公司副总经理、持股2.74%的张美杰均属加拿大籍;第二大股东GRC SinoGreen注册在开曼群岛;第四大股东、持股9.26%的Asset Focus注册在中国香港。

2018年1月29日,江苏证监局公布,天奈科技已辅导备案。在此前夕,2017年12月,天奈科技主体类型从“有限责任公司(中外合资)”变更为“股份有限公司(中外合资、未上市)”。

本文转自 财联社,文章观点不代表汇眼财经立场,转载请联系原作者。

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