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招商银行吃套教训:不可忽视价格安全

以我三次买入招商银行的经历来看,每一次买入都有各种各样的理由,但最完美的还是2012年9月8.5元的那一次寻底买入,证明巴菲特“没有超低的价格,就没有超额的利润”是至理名言。

炒股不看银,头脑有问题,银行股是最大的权重板块,它们的一举一动对整个资本市场有着巨大的影响。而且银行股本身也是一个较好的交易目标,如果能够做好的话,也能取得较大收益。

可惜的是,我作为一个外部人员,不了解业内情况,加上学习研究不够,虽然也曾长时间地持有银行股票(先后持有招商银行、浦发银行),却没赚到多少,所得大概也就是几条教训吧,概括起来,就是“三要,三不要”,供银粉们参考。

1、要学巴神投资,绝不要忽视价格安全

2、要有国际视野,但不要轻视本地国情

3、要赚安全长利,也不要错失短期快利

注:我目前仍持有大约百分之二左右的招商银行(原为百分之三,但因其增值远小于我的总仓位表现,故仓位比有所下降),微博记录交易情况如下:

【建仓招商银行】今日在9.78元(小小辛巴注:经历年分红、配股,目前成本约8.5元)处买入招商银行,使用约3%的资金,计划分别在9、8、7、6元再各买入3%,据说存银行不如买银行,我愿意重仓低位买一个不错的银行。转发(21)|评论(43) 2012-9-20 14:48

如图1:

招商银行
 

一、要学巴神投资,绝不要忽视价格安全

讲到对银行股的关注,我可能有十几年了,1996年前后,深发展在股市里可是呼风唤雨,与四川长虹各为深沪股市的两面多头大旗,可惜的是,我当时什么都不懂,所以,深发展再牛,跟我也没关系。

1、跟风巴菲特,研究富国银行

一晃十年,巴菲特的投资思想在天朝大地开始广泛传播,虽然我是典型的非专业研究者,在学习资料不完全的不利条件下,生搬硬套加主观臆想,只学得他的一点皮毛,看到巴菲特重仓富国银行,也进行了深入思考,明白了三点:

(1)想要做长线投资的话,银行业具有天然优势,无论哪个行业发展,都需要银行资本做支持,无论哪个行业赚钱,银行都能从中雁过拔毛,分得一杯羹,所以,银行业是与经济长期共同发展的行业,既然经济不管经历什么挫折都能长期向上,那么银行业也必然长期向上。

(2)银行有客户粘性这一天然护城河,大多数客户习惯了某家银行后,一般不愿意把帐户更换到其他银行。

(3)银行是天生风险较大的行业,由于杠杆经营,赚几十笔不如一笔赔得多,所以,银行业要特别注意风险防范,与天为敌。优秀的银行往往很保守,它们通过长期耐心地稳健经营,穿越市场经济的兴盛与萧条,成为超级大牛股。

理解了这三点后,也就知道了巴菲特重仓长线持有富国银行的内在原因,当然啦,除了行业因素外,他挑选富国银行还有一点重要原因,他认为富国银行是银行业最优秀的管理人。

巴菲特说:“由于20:1的杠杆会使管理导的优势和劣势对企业的影响力成倍扩大,所以我们对以便宜的价格买进一家管理水平低下的银行的股票毫无兴趣。相反,我们唯一感兴趣的是以合理的价格买进管理非常优秀的银行。”

2、价格一直不便宜的中国范本

对于喜欢长线交易的我来说,自然也想复制巴菲特的成功模式,而七、八年前,广受市场赞誉且被称为最像富国银行的就是招商银行,相关调研文章很多,我这里就不一一转述,所以我对招商银行也作了重点关注。

只是2008年以前,招商银行的市盈率一直高企,不符合巴菲特的选股标准。

巴菲特大举买入富国银行时,是在“加州大地震使得投资者害怕新英格兰地区也会有同样的危险,导致富国银行在1990年几个月间大跌50%以上”,巴菲特逆势以5倍左右市盈率、1倍市净率买进了富国银行。

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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