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京东方A:业绩不断反转 有望走出困境

从京东方A营业收入的增长变化来看:2013年前三季度247亿,同比增长44.68%,销售毛利率24.21%,达到了十年来的最高水平,相应地,净利润也大幅增长。

针对我在京东方A上所犯的错误,我总结了三点教训,希望兄弟们少碰到几个这样的妈。教训一:看懂企业,看不懂风;教训二:以强换弱,空自悲凄;教训三:德不配位,必有殃灾。接下来,我慢慢展开。

教训一:看懂企业,看不懂风。

(一)看懂企业是成功交易的基础

2013年底,我在买入京东方A之前,是有仔细看过这家企业的,也形成了初步看法:

(1)京东方背负圈钱恶名长达十年,股价表现也很差,人人厌恶的东西,如果藏有真金,那么就可能存在被市场忽略的重大价值。

(2)股价处于历史低点。

我建仓时股价2.13元,处于历史低位区,每股净资产2.02元,PB为1.054,估值便宜,下跌空间不大,安全性较高。大型企业应注意市销比,当时京东方总市值287亿,而预计全年销售收入330亿(2013年年报公布为337亿),市销率0.87左右,销售额最能反映一家企业的真实价值,当一家企业销售额庞大,且毛利较高时,如果市值比其销售额还低的话,那就显然是低估的。

(3)业绩不断反转,有走出困境的可能。

从营业收入的增长变化来看:

2010年营业收入80亿,同比增长28.42%;

2011年127亿,同比增长58.77%,营收额达到历史最高值;

2012年营收257亿,同比增长102.27%,这一步相当惊人,百亿级的增长,说明其市场份额大大提升;

2013年前三季度247亿,同比增长44.68%,增长量仍很不错。

销售毛利率24.21%,也达到了十年来的最高水平,相应地,净利润也大幅增长。

(4)行业仍有较大增长前景。

国内对液晶面板的需求量大,进口额排名第三,有替代进口的需求;长远来看,显示行业是一个有着长期需求的行业,不管是电脑、还是电视、手机乃至未来的智能穿戴、智能家居都要大量的高清晰显示终端。

(5)行业地位不断提升。

京东方从落后的地位不断追赶,技术与资金实力都比不上欧美韩日台,加上过山车般液晶周期影响,价格大起大落,日子艰难,而京东方非但没有被消灭,还能做到国内第一,是令人敬佩的。

现如今的京东方,不管是技术实力,还是业内地位,加上令人恐怖的圈钱能力,都远胜于当年,以现在的基础,完全有能力在不远的将来越战越强,拖死一切竞争对手,成为世界第一。

当然,要细致研究下去,可分析的还很多,但彼得·林奇说过,如果三分钟还说不出看好的理由是什么,那就真的没什么可看好的。而用巴菲特的话来说,是不是便宜,根本不用计算,一望而知。

综合来看,我认为京东方的价值是大大低估了,将来随着业绩不断反转,市场有重新评估的可能。

所以,我在2013年12月12日建仓京东方,并发微博记录交易:

@小小辛巴之家:【京东方】2.13元建仓京东方,先少量买1%,资金来源于三金的换股,计划分1.9、1.7、1.5、1.3元吸纳。

如图:

京东方A
 

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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