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国内首个P2P债权交易中心“投之家”上线

突破传统的债权平台转让和净值标的新尝试能否真正为P2P产品注入流动性?推出P2P二级市场的时机是否成熟?

作者:茄克耀

近日,全国首个P2P跨平台债权转让系统——“网贷之家”旗下品牌投之家的二级市场上线,P2P二级市场似乎呼之欲出。

突破传统的债权平台转让和净值标的新尝试能否真正为P2P产品注入流动性?推出P2P二级市场的时机是否成熟?

国内P2P二级市场的基本形态

此前,针对如何提高产品流动性的问题,P2P行业主要有两种方式,一种是平台内部债权转让,另一种是净值标方式。

但两种模式均存在明显不足,内部债权转让因为平台有限,交易活跃度有限。而净值标方式虽然接受程度更高,但对P2P平台收益率的要求比较高。

平台内部债权转让方式较好地解决了投资人急需用款问题,P2P平台也充分发挥了中介作用。平台可以设置具体转让规则,在债权转让实现后,出让方失去债权,不能产生杠杆,自然就不存在黄牛问题。因此,债权转让方式比较规范、易于管理。

但由于交易局限在平台内部,不涉及平台之间的转让,这种方式并不属于严格意义上讲的P2P二级市场。当债权人出让需求旺盛,而受让方意愿相对不足时,平台流动性就会大打折扣。

净值标方式的初衷也是为了增加资金流动性,但是,在实际运作中,它常常被投资者当作扩大投资规模和收益的工具,发挥杠杆作用。投资者反复利用原有债权设立净值借款,获得新的净值额。

在这种操作中,投资者的负债不断增加,但债权并未被转让,而且可以通过负债取得新债权。净值标在增加平台收益和流动性的同时,也放大了交易量和风险,一旦普通标出事,投资者就必须以数倍的资金偿还,易导致资金链断裂。

因此,主要使用债权转让方式、适当辅之以净值标法是权宜之策。在使用净值标时,平台应慎重设置净值系数,并注重对投资者还款能力的考察。

投之家二级市场跃跃欲试

投之家二级市场的做法是:利用自身掌握的信息、技术,帮助投资者从全国P2P平台数万债权中选出最优投资组合,将资金分散投资到所选组合中。按照期限对债权进行打包,将收益权转让给投资者。

投之家二级市场充分发挥了整合优选作用,一定程度上缓解了信息不对称问题,有利于保护投资者的利益。

此外,通过设立专项赎回基金(在每笔交易中抽取一定比例的手续费),二级市场可以在债权发生违约时,利用基金进行赎回,保证投资者资金的安全。

但投之家模式的作用似乎局限于解决投资者的选择问题,能否为P2P行业注入流动性还有待观察。这一模式并未改变P2P固有的风险关系,如果平台发生跑路,仍会给整个债权带来巨大冲击。

而且,投之家二级市场能否得到业界认可也未可知。如果众平台不愿参与,再多的好想法都会落空。在整合优选过程中,确定选择标准、确保判断公正客观、规范信息披露等都是需要认真对待的问题。

大公国际一份黑名单已引起轩然大波,想要做P2P平台质量的评估者、监管人,投之家二级市场还有很长的路要走。

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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