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杨瑞军:莫把大宗商品交易市场变成公司

大宗市场的各个模式没有问题,大宗市场的操作者、设计者、参与者出现了一些不规范的行为,那么我们要对大宗市场的这些去清理整顿。

在5月27日由华东政法大学国际金融法律学院、金融衍生品研究中心主办的“场外衍生品市场发展与机遇”学术研讨会上,南京石化商品合约交易中心总裁杨瑞军从国内大宗商品建设者的角度分享了国内大宗市场规范化发展的倡议。

杨瑞军称,不能妖魔化大宗商品市场,应该从上到下整体重视这个业态。以下为文字实录:

我们作为大宗市场的建设者、设计者和参与者,怎么样去做一个规范市场,在这个大宗市场发展的背景之下,我想用一些实在的例子去讲一下背景产生的情况。

我第一次看到38号文的时候,因为今天讲到所有的观点,都是和证监会针对衍生品市场、大宗市场的监督管理脱不开。这个监督管理的节点就是2011年11月份的38号文和2012年6月份的37号文。

大家在探讨的时候,最早的文件当中是20%以上的保证金就是现货,20%以下的就是属于变相期货,后来证监会把这一条淡化了,不再追求说你是不是保证金交易了。

在这样的背景下,中国的大宗商品交易在发展过程当中碰到了很多问题,第一个是你自身的健康、规范程度。第二个就是你的监管是否到位,那就是这两个最关键的问题。现在中国大宗市场中,中远期、做市商等,甚至包括等份额拆分的文交所。

我们做到这种程度,我们说这些模式都是很成熟的。比如说做市商模式,我们不否认这个模式的先进性,但是非常遗憾的是我们引进的时候发生了一些变化。

中远期,我在北京石油交易所担任副总的时候,我就设计了中远期,当时这让我非常的困惑。监管机构说我是变相期货,当时讨论了很久。

非常遗憾,在我们整个市场发展过程当中,因为大家追逐利益的心态,我们把交易市场变成了公司,这个是我们很大的问题。交易市场带有非常鲜明的公众属性、社会属性和金融属性。

这样一个平台需要的是公正公平公开,因为以公司形式运作的时候,因为你的权利非常大,你掌握了后台,掌握了数据,你可以看到别人任何的交易的行为的时候,这里面就很难保证在无监管的情况下保证公平性。

现在中国的大宗市场有多少呢?中国的大宗市场当中,我们上一次证监会查数的时候是918家,实际上仅贵金属交易所就是几百家。

我们现在初步统计一下,1000多家的大宗市场的发展是参差不齐,人员更加跟不上。所以在座的同学,你们毕业发展空间超大无比,因为这个行业永远都是高薪在挖人的。

由于也这样的情况的时候,大家在设计水平上,你连设计水平都无法达到的时候,这个交易所无公正可谈了。比如说中远期,我亲身经历的一个做甲醇交易的市场,我们做的是标准化合约,然后把国标直接放上来了,拿上来之后,结果国标最后一条写着乙醇含量双方协商。

如果说标准化合约当中出现双方协商,这个东西买卖双方是利益对立面,商量同意你我就赔钱,同意我你就赔钱,这是不可能协调一致的,因为有这样的漏洞,这种漏洞就挂在交易所当中,就被人钻了空子。

我们知道08年,中国的甲醇从1800一路涨到6000,全世界做甲醇的人都来研究中国的甲醇,所有的甲醇都运输到中国来了。

这就是被一个宁波人钻了一个空子,而且他还不是做甲醇的人。他说既然双方协商,我就不跟你协商,你得同意我的。

他检验了一下仓库当中所有的甲醇,没有一个可以达到他的标准,他就放心大胆的做多,出现了17个涨停,又出现了12个连续跌停。太多的散户被洗了之后,然后去告状,这样的市场如何规范呢?

再比如说做市商模式,国外已经发展了百年历史,已经非常成熟了,我们没有理由说这个模式有问题。但是为什么到中国出现了这么多问题,我不知道你们是不是听说过,大家都接到过贵金属投资的电话,贵金属最大的做法是做市商模式,为什么它频频出现问题,一方面是投资者教育不够。

另一方面你自身有问题,本身做市商就不应该冲在一线,而是接单,帮助大家无条件成交,让交易活跃。但是我们的规则是让我们的做市商冲在前面,去拉客户。

说你赚到大钱,因为我有杠杆作用,都是这么说的。但是心里想的都是你要赔钱,因为你赚钱他就赔钱。这种结构性的设计不合理,怎么可能会不出漏洞呢?

大家做了一段时间之后,大家发现用户水平很高,老是赚我钱怎么办?因此他就改数据。所以说在设计水平上出现了一些漏洞之后,让这个行业也出了问题。

我的意思是说,大宗市场的各个模式没有问题。大宗市场的操作者、设计者、参与者出现了一些不规范的行为。那么我们要对大宗市场的这些去清理整顿。

这四个字特别的刺耳,我们是在这个行业里转的,我们从来不认为自己是坏人,但是主管机构天天看到负面新闻出现的时候,他怎么可能不去清理你呢?

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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