摘要:由于所有签约及入金均通过手机APP操作完成,且资金不会进入私募或资管专项账户,因此交易真实性令人怀疑。

历时一年多的清理整顿各类交易场所“回头看”在关停、出清部分非法交易场所的同时,也把不愿放弃高利诱惑的现货从业者推向各个场外交易领域。继文化艺术品、国际期货、外汇之后,自2018年1月下旬以来,个股场外期权交易又成为“现货大军”的“新宠”。

继邮币卡、国际期货之后,个股期权成现货大军新宠,用的还是吃头寸对赌那一套-汇眼财经

网络上的个股期权招商广告

据了解,在目前监管要求之下,个股场外期权交易仅在部分试点券商与机构之间开展。个人投资者如欲参与上述业务,必须借道私募基金等机构渠道,因此个人投资者必须满足投资者适当性要求。

而与监管要求形成对照的是,目前在各大微信招商群中遍地开花的个股场外期权交易对个人投资者无任何门槛要求。一位从业者直言,他们只是“租借私募基金和资管牌照”,为个人投资者参与个股期权交易“降低门槛”。

值得注意的是,由于所有签约及入金均通过手机APP操作完成,且资金不会进入私募或资管专项账户,因此交易真实性令人怀疑。一位从业者在谈及竞争对手的业务时向《中国经营报》记者表示,“(他们)使用的还是原来现货吃头寸对赌那一套”。

成本畸高

“风险有限,收益无限”“无爆仓风险,不需追加本金”“新兴市场,合法合规”……自2018年1月下旬以来,越来越多类似上面关于“个股场外期权”的推广信息出现在现货招商微信群中。

一位业务员兴致勃勃地向《中国经营报》记者介绍,假使你要购入名义本金(合约价值)10万元的股票,利用个股场外期权,最低只要4%,即4000元人民币的权利金你就能买入。如果股票上涨10%,那么你就能盈利6000元;如果股票下跌10%,那么你可以选择不行权,损失也就只有4000元权利金。“A股有了场外期权,就不再受行情涨跌限制,只要选对方向就能盈利,”她说。

虽然这位业务员声称权利金比例最低可至4%,但记者使用其提供的询价软件查询多只股票,发现权利金普遍在7%以上。这款名为“看涨赢”的APP显示,行权周期1个月的中国平安(601318.SH)权利金比例为8.54%;2个月为10.96%;3个月为13.08%;6个月则高达17.43%;同时,与之相似,格力电器(000651.SZ)在对应行权周期下的权利金比例分别为9.21%、11.93%、14.21%与18.79%;招商银行(600036.SH)则为8.56%、10.91%、12.94%与17.10%。

常识告诉我们,交易领域风险与收益永远是匹配的。业内人士指出,按照期权定价模型,权利金比例代表的期权价格由包括波动率、剩余时间、无风险利率及合约实值五个因素决定。期权价格必须能够覆盖机构的对冲成本。而上述权利金比例显著高于合理价格,如果投资者盈利,那么高行权成本将稀释收益;即使投资人放弃行权,其对冲成本也高于公开市场。

事实上,高定价的背后是层层居间商克扣的佣金返还。APP“看涨赢”的一位招商人士表示,如果成为该APP的代理,可以享受客户名义本金1.5%至1.8%的佣金返还,如果成为“运营中心”,则最高可以获得名义本金2%的佣金返还。这即是说,如果投资人入金10万元,权利金比例为10%,那么其名义本金将达到100万元,居间商可以立刻获得1.5万元至2万元不等的佣金。