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高盛主力交易员告诉你:专业交易员一天都在忙些什么

投行里的专业交易员们90%的时间都在做市。他们在为客户服务,包括对冲基金、养老基金等,以及为这些客户在各类资产(股票、外汇、商品以及债券等)市场中制造市场。

安东·克雷欧(Anton Kreil)曾是著名的华尔街投行高盛集团(Goldman Sachs)主力交易员,也是一名接受过专业训练和系统培训的专业交易员。他16岁开始接触交易,从曼彻斯特大学经济系毕业后,直接进入高盛伦敦交易部,之后接连被雷曼兄弟(08年已倒闭)、摩根大通等高薪挖角。

作为一名专业交易员,克雷欧在高盛就职期间组建了一个非常牛逼的4人团队,它们管理5亿美金资金。在被雷曼兄弟和摩根大通挖角后,克雷欧作为交易员团队的领导者,个人管理资金在1亿-2亿美元之间。2007年,27岁的克雷欧赚足了这辈子所需的财富,他选择了从投行退休。

在所有金融市场中,克雷欧认为,外汇市场是一个不错的学习和练习的“阵地”,但不要期望透过外汇市场在日内交易中赚到很多钱。他认为,和其他股指相比,主要货币对的波动性还是相对较低。

“交易员需要波动性,没有波动性就没法赚钱。从过去50年的历史数据来看,主要股指的波动率大概是主要货币对的1.5-2倍左右。”因此,克雷欧建议,投资者需要分散投资,尽可能采取一些类似投资组合的多元化投资,根据投资标的的不同,分别在股票、商品及外汇等进行投资交易。

高盛主力交易员告诉你:专业交易员一天都在忙些什么

Anton Kreil

以下是他有关“专业交易员和个人交易者”的专题培训讲座内容:

第一部分,我们需要先来定义一下,专业交易员都在做些什么?

问题1:投资银行的专业交易员都在做些什么?

问题2:对冲基金的交易员呢?

他们之间的职能和角色很不一样。

那么这对于想要模仿他们的散户(个人交易者)来说意味着什么?

然后就是比较专业交易员和散户之间的差别。

投行里的专业交易员们90%的时间都在做市。他们在为客户服务,包括对冲基金、养老基金等,以及为这些客户在各类资产(股票、外汇、商品以及债券等)市场中制造市场。

剩余10%的时间是自营交易,这些主要用在银行的资产负债表(账户资金),通过自营交易来盈利。相对于执行客户订单来说,自营交易是所有那些交易员们做出的交易。

若你在CNBC、彭博资讯或电视上能时不时看到交易大厅的场景,里面坐着很多人,他们桌子上有很多屏幕,他们实际上在做的就是,90%的时间在为客户提供报价。

那么,这是我们散户所能做的事情吗?

显然并不是,我们没有什么客户,我们也不在乎这些。

散户的目标正如这位先生所概括的,那就是赚钱。用我们自己钱来赚更多的钱。而对做市毫无兴趣。

让我们来看下这些业务是如何运作的?

做市业务实际上是投行里的面包和黄油(主要收入来源)。

可以分为两大类,即代理业务和风险业务。

什么是代理业务?那就是你并不需要承担客户的风险。

那代理业务,就是养老基金或对冲基金的人打电话来说,想交易某种资产。

他们指示投行交易员来替他们交易该资产。然后在该交易中得到执行,投行会根据事先设定的基点收取相应的佣金,比如100万1%。

现如今常见的基点是多少?在代理业务上,就是4-5个基点。十年前代理业务佣金的行业标准是20-25个基点。那么其他条件,如市场交易量一样的情况下,代理业务在过去十年里缩水了80%。

这就是投行目前处于挣扎中的原因之一。而且这以业务对投行来说,完全是零风险。电话铃响起,销售人员接受订单,输入计算机系统(订单一般会有一个计算机算法来处理),之后算法会执行订单交易。这中间很少有人为的干预。而基本上80%的做市业务就是这样的。

那么专业交易员的时间分配上,这告诉了我们什么?他们90%的时间在做市,80%在做代理业务。这就是说,绝大部分时间他们就在电脑屏幕前盯着,即对这些报价和订单进行监控。

这就是投行交易员大部分时间要做的事情。

相当无趣。不过大众对此的认识恰恰相反。

人们认为交易大厅里事情非常多,动静很大,所有的人都在朝着对方高声叫喊。但如今完全相反。

你可以去高盛、摩根士丹利或美银美林的交易大厅看看,里面非常安静。

我们要记住两点:

第一点:“交易员的工作是令人兴奋的。”首先要把这个观念从你脑子里删除,因为并非如此。实际上,这是个无聊要死的工作。

第二点:如果你是一名散户或个人交易者;如果你想去模仿投行专业交易员的话,你并不是在模仿他们大部分时间所做的事情。因为你的目标是用自己的资金赚钱,而不是通过算法执行客户订单。

另外,20%的做市业务是有风险的业务。

养老基金或对冲基金直接打电话进来,并不是给予交易员无风险的订单放入算法之中。而是销售人员接到电话后,客户会询问某资产的报价,然后做市人在此就要承担客户的风险了。这就是说,交易员这里需要充当交易的对手方。

举个例子:

以500美元买入1000万美金苹果股票,即20,000股。实际上,交易员需要相应卖出等值的股票。即他们需要以500美元价格卖出1000万美元的苹果股票。如果他们之后以高于500的价格买回,则会赔钱。

那这意味着什么?意味着在风险模式中交易员的职能,是银行资产负债表(银行资金)的守门人。交易员利用银行的资金来吸引客户,他们并非每次只交易一支股票。一般任一时间投行交易员都将交易50-100支股票。

这些股票在业内称之为“负向选择投资组合”。他们拿到手的是50-100个仓位,这些仓位是建立在客户选择交易的资产之上,甚至他们自己都不想要这些仓位。

这么做是为了能给投行带来业务。为投行赚取佣金,而这些佣金在哪里标价?在销售哪一环。

作为流动性,交易部门的交易员们将投行的资产负债表提供给全世界。然后养老基金和对冲基金进来,利用这些银行资金进行交易。

他们为客户做这种有风险的大型交易,客户会通过无风险而高回报的代理业务,来作为回报,以此表示感谢。

而评价一个做市商的能力就是考量其佣金的留存率。我们将这种称作为“亏损比”或“留存率”。

如果一年内有1亿美金进账,并且一个交易员成功的留住了其中的8000万美元,这就是一个非常棒的表现。该交易的留存率高达80%。

如此,你将是一个非常炙手可热的做市商。

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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