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全面降准OR定向刺激? 官方首次承认“微刺激”

现有的微刺激政策包括推动企业扩大投资、基础建设投入加大、社会保障项目增多等。此外,为小微企减税、简化程序阻力等微调手段也不少

国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪日前在国新办新闻发布会上表示,政府今年以来的多种“微刺激”手段保证了财政政策积极、货币政策稳健,符合经济发展需要,有效果。这是官方首次承认“微刺激”存在并且合理。微刺激一词本身就证明了中国经济的“微妙”。

微妙就在于,政府既要平衡内部改革,又要防止投资者(特别是投机者)盲目添乱,因此就出现了被市场评论为“一边刺激,一边又想让市场感觉不到刺激”的艰难战术。

但也有学者认为,即使是微刺激也是不妥的。“政府刺激经济?刺激的这个思路,本身就是错的。经济有自己的规律,政府硬要去插一脚,必然只是暂时繁荣,留下祸患。”被国际经济学界推崇的少数几位中国经济学家中,清华大学经济学教授李稻葵,一直反对政府为了一时政绩,过度干预经济。

“微刺激”显微妙

中国政府本次密集推出的“微刺激”均着眼于通过释放市场活力,达到既利当前又利长远的效果,并尽量在稳增长、调结构、促改革、惠民生等多重目标中寻求平衡

要预测未来,先要定位现在。所谓的市场担忧、政府的平衡术,究竟发生了什么?

尽管中国高层多次强调,“中国经济不需要刺激”,但又由于经济数据确实令市场担忧,中国政府从一季度以来的诸多措施,几乎都被市场理解为“刺激”。为了区别于2008年金融危机的4万亿元直接投入市场的“大规模刺激”,市场将此次政府刺激经济增长的措施,取了个新名字,叫“微刺激”。

如果纠结于“微刺激”这个词的含义,大量精力将被浪费。由于该词来源于市场,政府措辞从未正式承认该词(尽管有学者在发布会使用过),而各金融机构对这个词的解释又差异巨大,没有共识,因此“微刺激”这一词的歧义,本身就显示出该阶段中国经济的“微妙”。

早在第一季度,《国际金融报》记者就在与各大金融机构首席经济学家的沟通中,发现国际投资者对中国经济的担忧,已经比较普遍,关于利用财政支出刺激基础设施建设,甚至货币宽松刺激企业投资的预测,也在诸多场合被讨论。

“决策层选择在一季度经济数据公布之前,宣布‘微刺激’政策,凸显了其对于当前中国经济的担忧情绪,如不出所料的话,一季度GDP将跌破7.5%的政府目标,届时预计更多措施,特别是财政下放与降准等积极信号将有望密集出台。”瑞穗证券首席经济学家沈建光一向以精准的前瞻预测而闻名,早在4月4日,他就作出了这样的判断,而这一判断在后来的政府、市场表现中,一步步被印证。

到了4月末,担忧甚至已经蔓延到会否突破经济底线的问题上,其中,“首席经济学家论坛”甚至把讨论的中心议题,直接设定为“中国经济如何守住底线”。尽管当时一季度经济数据发布,7.4%的GDP增速让许多人感觉有惊无险,有金融机构对长期增长保持乐观,但经济学家们对当前中国改革的难度,仍然多有担忧。

到底哪些措施是既定的长远改革,哪些是短期经济刺激,界限已经越来越模糊,恐慌中的市场干脆将所有措施,都理解为“刺激”,甚至有机构分析,“每次国务院常务会议,必出刺激”。

市场普遍观点认为,相比于过去旨在短期内拉升经济增速的大规模刺激,中国政府本次密集推出的“微刺激”均着眼于通过释放市场活力,达到既利当前又利长远的效果,并尽量在稳增长、调结构、促改革、惠民生等多重目标中寻求平衡,被市场称之为“新药方”。

“不会重启类似于2008年金融危机之时的大规模刺激方案。实际上,本轮微刺激政策,反映了新一届政府在应对硬着陆风险方面,更多倾向于通过改革释放市场活力,如采用简政放权、加快审批等方式进行微刺激,致力于培育和形成更具长远竞争力的新增长点。”沈建光分析。

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