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美专家认为金价合理价格仅为800美元

2014年黄金价格逐渐上涨,反弹至1300美元附近,涨幅达10%,重新点燃了多头们的希望,美专家研究称黄金的合理价格可能只有800美元出头,价格下行可能性较大。

2014年黄金价格逐渐上涨,反弹至1300美元附近,涨幅达10%,重新点燃了多头们的希望,美专家研究称黄金的合理价格可能只有800美元出头。

美国杜克大学(Duke University)金融学教授Campbell Harvey是学术界金价方面研究的领军人物之一,他的研究显示黄金的合理价值只略高于800美元/盎司。

他还认为金价重回2011年8月高点的几率是渺茫的,当时金价一度高达1929.2美元/盎司,较现在1320美元/盎司的水平高出600多美元。

18个月前,Harvey在美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)提出了一个黄金的估值模型,准确的预测到黄金被高估。

在该模型中,黄金价格与CPI的比值以3.4为基准,超过这个水平黄金有可能下跌,低于此水平则有可能上涨。当前的CPI数值为237.1,金价与其的比值为5.6。

当然,Harvey教授也表示这绝不意味着金价现在就要跌,金价可能花费极长时间才能回到其合理价值,短期内上涨也不意外。

不过眼前有一个重要的因素使得Harvey教授怀疑金价短期的上涨动能,那就是:美国国债收益率上升,债券价格下跌。

Harvey指出,在过去的10年间,金价对国债收益率变化的反应非常敏感:收益率跌金价涨,收益率涨金价跌。所以在市场普遍看跌国债收益涨的时候,金价短期内恐怕多倾向于下跌。

那么,有人会问,黄金是传统的抗通胀工具,我们难道不应该把通胀因素考虑进去吗?

但根据Harvey教授报告的共同作者、前固定收益基金经理Claude Erb的观点,黄金抗通胀的能力严重依赖你持有的时间周期。在一个较短的时间周期中,黄金并不是非常可靠的抗通胀工具。只有在长周期中至少要几十年的跨度里,黄金才能够较好的抵御通胀。

专家认为金价会继续走低,尽管未来今年通胀和国债收益率同时上升的概率较大。

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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