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青岛铜事件持续升温 或引爆铜价大跌

笔者认为铜市自3月以来的上涨行情基本结束,后期转入振荡偏弱的可能性较大。倘若青岛铜事件风险进一步放大,铜价可能因此而大跌

周三青岛港表示,目前港口运转正常,但有关集团或司法部门对融资骗贷进行专项调查或有其事。

该消息爆出后,给予铜市一记重击,使得市场担忧情绪升温。

铜质押风险显现

目前青岛港铜库存约6万—7万吨。随着查处范围扩大,如果问题铜数量进一步增加,后果将十分严重。一方面,这可能迫使一些企业出售曾作为融资抵押物的铜库存。另一方面,这将给以铜为代表的大宗商品质押融资敲响警钟,银行对铜仓单彻查行动可能在全国范围内铺开。倘若银行对铜仓单质押融资业务大幅收紧,囤积在保税区大量的铜库存将成为“堰塞湖”,流向国内或伦敦金属交易所(LME)仓库,后果难以预料。

据笔者了解,5月上海保税区铜库存75万—78万吨,青岛保税区铜库存6万—7万吨,广州保税区库存3万—4万吨。全国保税区库存合计高达85万—88万吨,相当于上海期货交易所和LME库存总和的三倍多。因此,需重点关注青岛港铜重复质押事件的后续发展,如果问题严重可能成为引发铜价大跌的导火索。

LME现货升水高位回调

近期LME现货升水大幅回调,同时伴随着LME持仓量的小幅下降。前期市场担忧巨大持仓可能形成“逼升水”的风险正在逐步解除。

2012年至今,LME有过两次“逼升水”行为,分别为2012年5月和2014年2月。从这两次“逼升水”对于铜价的影响可以看出,在升水上升前期、中期,由于现货转为紧缩,铜价走势偏强;在升水上升中后期,现货供应逐步缓解,铜价转入高位振荡;当升水转入下跌,表明“逼升水”行为已经结束,前期利多不再,铜价将转入下跌通道。近期LME升水快速回落,无疑利空于铜价。

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