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2015年全球大宗商品市场十大看点

一、作为资产类别的大宗商品;二、欧佩克(Opec);三、美国页岩油;四、中国全国人民代表大会;五、“嘉能拓”(Glentinto);六、花旗(Citi) vs 摩科瑞(Mercuria)

一、作为资产类别的大宗商品

大约十年前开始流行对大宗商品期货进行只做多头的投资,其前提依据是这类投资提供通胀保护和权益类收益,又与股市不相关。

在与股市不相关这一点上,该前提无疑是成立的:过去5年通胀温和,而在股市暴涨之际,彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity index)却下跌了27%,确实与股市缺乏相关性,但并不令人高兴。

要当心更多的投资组合经理在大宗商品指数上认输,并警惕全球各国首都对投机者所引起问题实际上的沉默。

二、关注欧佩克(Opec)

欧佩克在其最大产油国和事实领导者沙特阿拉伯的领导下,在去年11月作出决定,维持欧佩克每日3000万桶的产量,这一决定令经济较弱的成员国面临危险。

委内瑞拉存在违约风险,尼日利亚的经济出现财政拮据,利比亚和伊拉克仍处于暴力冲突的困境中。

如果油价继续下跌,以下几点需要关注:面对与伊朗的核协议,甚至伊拉克等国可能提高产量,欧佩克内部关系将如何发展?哪个成员国将第一个让步?海湾国家会继续它们的开支计划吗?欧佩克如何对抗非欧佩克产油国?

三、美国页岩油

到2015年底美国的石油产量会下降吗?这个问题的答案将取决于许多因素。

中小型石油企业在很大程度上依赖于债务融资,但在低油价环境中,它们可能会被迫修改开采计划。

另一方面,削减成本和技术进步或许有助于提高油井的生产效率,令形势得到好转。石油市场密切关注投资水平、生产数据、钻井数量和结构调整力度。

四、中国全国人民代表大会

大宗商品市场今年将期待中国会出台的任何有利于增长的政策。

3月5日举行的中国全国人民代表大会将发布官方增长目标以及改革政策。然后是12月举行的中央经济工作会议。

二者都是重要的政治会议,从中可观察到中国领导人在努力实现由消费和创新主导的经济同时,愿意容许什么程度的增长。

五、“嘉能拓”(Glentinto)

2月12日力拓(Rio Tinto)将公布全年业绩。据普遍预计,力拓同时还将宣布40亿美元到50亿美元的股票回购计划。

但如果这一现金返还计划令人失望——无论是在规模上还是在资金来源方面(公布的营运资本过大可能会让投资者不悦)——力拓可能难逃嘉能可(Glencore)的又一次收购提议。

总部位于瑞士的嘉能可可能在4月再次提议收购。

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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