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减产加快去库存节奏 橡胶价格触底盘旋拉升

进入2016年后,最大产胶国泰国在年初便遭遇干旱影响,开割被迫推迟,而转入割胶季以后,又频频遭遇水灾侵害。直至10月初,该国依然在经受洪水袭扰,农经产业损失较重,天胶产区面临减产威胁。

近几年由于全球天然橡胶供给严重过剩,这也令天然橡胶价格一直处于低位运行态势。与此同时,由于经济效益不佳引发胶农收入下滑,从而进一步降低割胶积极性。不过,进入2016年后,对于橡胶行业来说,无论是国内还是国外天胶的产区,低价导致的弃割现象频现,这使得全球橡胶胶水产出量萎缩。

此外,产胶国气候环境不佳也在很大程度上制约天胶产量。目前来看,由于国内外天胶减产预期仍存,供给偏紧格局短期尚难改观,加之下游需求良好以及现货低库存优势,10月以来,伴随着上述利多因素集中释放,沪胶走势切换至快速拉升模式。

分析人士表示,未来沪胶仍有再度回升的动力,上涨旅途尚未走完。截至10月27日,主力1701合约报收于14155元/吨,涨幅2.35%。

减产加快去库存节奏

“对于此次橡胶期货价格的持续反弹,可以说是从9月1日便开始,截至10月26日橡胶期货主力合约涨幅达14.87%。由于近几年来国内外橡胶市场持续维持供大于求格局,市场投资者都是逢高沽空的操作策略,没想到国庆假期原油价格持续上涨,把市场活跃度一下子就激发了。”期货市场投资者刘先生接受记者采访时表示。

据了解,近期橡胶上涨基本面的动力主要来自现货支撑。随着1609合约交割后,现货市场压力有所缓解,同时泰国8、9月份降雨过多,原料产出并不充足,现货流动性紧张,新加坡标胶涨幅也达到25%,同期汽车轮胎需求稳步增长也是导致现货走高的一大因素。

“从目前的期货持仓来看,此轮上涨和资金推动没有太大关系,由于现货强势推动期货,东京橡胶期货的上涨也带动国内期货走高,产业链的供需格局发生变化是主要因素。此外,作为天胶消费‘晴雨表’的重卡行业在2月销量增速转入正增长以后,乐观形势便延续至今。”国信期货广州营业部总经理张福超接受《华夏时报》记者采访时表示。

由于终端需求表现良好推动轮胎企业积极补充原料库存,买盘力量增强引发国内青岛保税区橡胶库存持续走低。据统计,截至10月中旬,橡胶库存总量继续下滑至8.33万吨,较9月底下滑0.86万吨。其中,天胶库存量为4.87万吨,较9月底下滑0.71万吨。当前二者库存规模均跌至近5年来低位水平。

“近期天然橡胶价格持续拉涨,主要因素在于需求侧表现良好,轮胎厂大厂开工维持在七至八成偏高水平,重卡、汽车产销售数据强劲;而在基本面支撑下商品资金情绪被带动,整体做多动能升温,从而支撑天然橡胶市场整体的一波反弹行情。”卓创资讯分析师吴伟茹接受《华夏时报》记者采访时表示。

近几年来,受国际市场影响,天然橡胶价格下滑,国际橡胶期货从2011年2月初的每吨4.35万元降至2014年12月5日的每吨1.229万元。2014年9月,胶水收购价首次跌破每斤1元,干胶收购价更是跌至每吨9800元。伴随着天然橡胶价格的持续下跌,橡胶价格已跌破合理区间,这导致大批胶农弃割弃管。

进入2016年后,最大产胶国泰国在年初便遭遇干旱影响,开割被迫推迟,而转入割胶季以后,又频频遭遇水灾侵害。直至10月初,该国依然在经受洪水袭扰,农经产业损失较重,天胶产区面临减产威胁。据泰国橡胶局估算,受极端气候破坏,该国天胶产量今年将同比下滑20%,较往年400万吨的水平减少80万吨,降至320万吨左右。

“橡胶产出国2016年的橡胶产量相对于去年同期呈现一定减少态势,据ANRPC最新报告显示,2016年上半年,受割胶下滑影响,主产国天胶产量同比下降0.3%,主要是中国降12%、马来西亚降3.8%、印度降3%、印尼微降0.3%所致。”张福超接受记者采访时表示。

除了泰国以外,我国天胶产区也迎来减产,前9个月中国天胶产量下降6.7%。此外,虫害和台风天气的影响也给我国胶园带来损失。近期的灾害会令海南农垦下属橡胶树三级以上的受害率达到4.35%,橡胶树报废损失株数约达82万株,初步估计全年损失干胶约8780吨,而配套生产设施也将出现不同程度的损害。

四季度橡胶将宽幅震荡

“按照以往的规律,青岛保税区库存夏季都会下降,9、10月份又会上升,因为东南亚产区的船货通常在9月到达国内。不过,今年有所不同,今年东南亚产区供应不足,所以9月船货到港不足,直接引发了供应紧缺的炒作,也推升沪胶价格站上新台阶。”长年经营橡胶贸易的王经理接受记者采访时表示。

短期供应因素难以决定中长期趋势,中长期趋势仍要看供求的大形势。总体上看,供给温和增长,需求明显回暖的格局未变。由于橡胶期货价格目前属于工业品中上涨幅度比较小的,黑色金属带动了商品整体上涨走势,基本面看第四季度目前进入产胶高峰期,价格上涨压力将进入最大阶段。

王经理表示,按以往的规律,10月和11月伴随全球的旺产季来临橡胶价格将会承接压力,同时伴随人民币不断贬值,资金陆续涌入估价较低期货市场,商品市场整体的看涨情绪浓厚,橡胶价格将在资金的推动和产量的打压下反复震荡。第四季度应该择机买货的时间窗口,为明年一季度做准备,投资也应该关注买入的机会。

“随着供需层面潜移默化的好转,全球去库存进入后期;从中长期看,橡胶策略已经逐步从逢高沽空向逢低买入转变。但中短期依然存在一些利空因素,主要为1611合约17万旧胶的交割以及到港船货的增多。”张福超接受《华夏时报》记者采访时表示。

在白石资产总经理王智宏看来,天胶库存在下降,但供应还是增加的,局部的供应紧张局面更多是来自时间、空间的错配。他认为,轮胎产量增长上台阶,但橡胶实际消费应小于表观消费,而货运及工程类消费同比强势延续,对橡胶需求影响有限。

由于四季度以来风险事件较多,而全球橡胶供应整体平衡,需求有所起色,库存回落,价格底部正在夯实。中国实际需求弱于表观需求,天胶价格底部抬高过程难以一蹴而就,低价现货的持有价值大于远月沪胶。对此,银河期货分析师董世光表示,价格从底部走出也往往需要长时间的宽幅震荡。

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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评论列表(2条)

  • 现货岛网友
    现货岛网友 2016年11月1日 20:24

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  • 匿名
    匿名 2016年11月1日 20:24

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