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为什么说美债收益率倒挂是经济衰退的信号?

美联储为了抑制过热不断加息,造成短期利率随着加息快速上升,而市场风险偏好降低压低了长期美债收益率,从而产生了倒挂。

先解释一下有关债券的基本概念。

为什么说美债收益率倒挂是经济衰退的信号?

众所周知,债券是固定收益金融产品,关于债券的收益有两个基本不同概念:coupon rate(息票率)和yield rate(收益率)。

1、息票是附印于债券上的利息票券,是附息债券定期支付固定利息的凭据。息票率是债券在发行时确定的利率,息票一般每半年支付一次。指债券发行人答应对债券持有人就债券面值(Face Value)支付的年利率;

2、债券收益率是投资于债券上每年产生出的收益总额与投资本金总量之间的比率。

息票率是不变的,而债券收益率是根据那债券当时的市场价格随时变化的,正由于息票率不变,所以债券收益率和市场价格成反比,即价格越高,收益率越低。

在一般情况下,国债的到期期限越长,到期的收益率越高,因为短期的国债资金锁定的时间短,长期国债则锁定时间长。相比之下,显然短期国债市场流动性好,因为资金被锁定的时间短。而长期国债一般收益率比短期国债要高,否则就没人买了。

那什么叫“债券收益率倒挂”?

如果市场上出现,长期国债收益率比短期收益率低的话,就叫“收益率倒挂”,业内普遍认为倒挂是经济衰退的迹象或前兆。

如美经济增长强劲,美联储为了抑制过热不断加息,造成短期利率随着加息快速上升,而市场风险偏好降低压低了长期美债收益率,从而产生了倒挂。这种倒挂之后往往出现衰退或危机,使得市场中参与者把它视作经济衰退的预测指标。

如果我们回顾历史上收益率曲线倒挂和经济衰退之间的关系,就会发现这个规律:10年期国债和3个月国债收益率之间的差别与经济增长/衰退的相关性最高。一般来讲,当3个月期国债到期收益率和10年期国债到期收益率发生倒挂后,在1年到1年半以后,就可能会发生经济衰退。

原创文章,作者:陈思进,如若转载,请注明出处:汇眼财经

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