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人民币汇率会破7吗?中国会选择保房价还是保汇率?

俄罗斯当年放弃了汇率,曾经美元兑卢布是1:0.9,后来一下子跌到了1:1000,贬值超过1000倍,最惨时(1994年11月25日),卢布的官方汇率更降到1美元兑3235卢布……

10月26日,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在例行吹风会上谈到了他对近期人民币汇率走势的五点看法,并严词警告市场上做空人民币的势力。同时,上周日本首相安倍访华,中日达成货币互换协议,虽然数量不是很大,但象征意义很强,有避开美元的意味。在此背景下,上周五在岸人民币兑美元短线急涨,连续收复6.95、6.94关口,日元也跟着上涨。不过涨势没有持续,目前又跌破了6.96关口。那么,人民币汇率未来怎么走?

美元人民币

人民币汇率止跌了吗?人民币兑美元还会破七吗?

关于人民币汇率走势,我还是维持之前的观点,即在人民币可自由兑换之前,人民币不存在大幅贬值的基础,个人判断,中短期而言,美元兑人民币汇率会维持在6.5-7.5(正负偏差10%之内)这一相对合理的区间。

破七是有可能的,美元兑人民币曾经最高达到1:8.3,所以即便破七了也没什么值得大惊小怪的。

人民币汇率是如何形成的?

每个货币都要有一个锚,历史上中国长期使用银本位,货币锚定的是白银,英国、美国曾经是金本位,就是把黄金作为锚。现在美元比较特殊,因为它的国家实力在那里,它实际上没有锚,但人民币主要是跟美元挂钩,等于是用美元的信用来支撑的(通过外汇储备)。也就是说,人民币汇率实际是由美元储备支撑的。

但是近年来中国货币超发(主要是信贷货币超发,而非基础货币),2008年到现在近10年,M2(广义货币)大概是27.9万亿美元,这个数字超过了欧美的货币发行总量,超过了我国外汇储备(3万亿美元左右)的9倍。

如果从这个角度来看,美元兑人民币实际上的真实汇率可能要达到1:15至1:20,甚至更高,所以目前的汇率是被高估的。这是因为,人民币目前还不能自由兑换,它的汇率掌握在中国央行手里,主要是由官方定价的。

常听人说“保房价、保汇率”,这个要怎么理解?

国际上有两个模式,一个是日本模式,一个是俄罗斯模式。当年日本保住了汇率,代价是放弃了房价,使房价跌了70%,换来了日本经济恢复健康。实际上这二三十年日本经济发展得非常好,我看到近期一些公众号文章也谈到这个问题,说日本产业升级成功了,转型成功了,比中国经济健康得多。日本成功的经验就是当年放弃了房价,把房价泡沫刺破了。

俄罗斯当年放弃了汇率,曾经美元兑卢布是1:0.9,后来一下子跌到了1:1000,贬值超过1000倍,最惨时(1994年11月25日),卢布的官方汇率更降到1美元兑3235卢布……到了2000年,新发行的卢布替换旧卢布为1:1000,后来依然渐渐地继续贬值到目前的1美元:66卢布左右。

俄罗斯放弃了卢布汇率,所以这些年经济一直不好。房价呢,它也无所谓跌不跌了,反正以美元计价的话,房价也早就下跌了超过99.99%,也就无所谓了。

俄罗斯模式告诉我们,一旦放弃汇率,整个经济都会受到重创,房价自然也难以幸免。这个代价太大了,因为俄罗斯还是石油出口大国。

因此,我觉得今后中国会更倾向于选择日本模式,即把房价泡沫打下来或者至少控制住。如果中国房价跌个30%,十年不涨,考虑到通货膨胀因素实际上就等于跌掉一半甚至60%、70%,在此过程中经济恢复可持续地健康发展,产业转型升级成功;但要是走了俄罗斯模式,放弃人民币汇率保房价,那就会很惨。两害相权取其轻,所以我判断中国应该更倾向于控制房价,保汇率。

本文首发支付宝“金融简单说”

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