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土耳其危机的实质是债务危机

土耳其危机的本质是债务危机,而所有债务危机的本质其实是庞氏骗局的破灭,目前很可能是下一次的金融危机的前夜。

土耳其危机的实质是债务危机

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连日来,随着美国制裁升级,土耳其风波席卷全球。以土耳其为代表的新兴经济体货币大幅贬值,股市债市表现疲弱,新兴市场国家央行纷纷站出来干预市场。

首先要说的是,土耳其里拉的暴跌,将像多米诺骨牌的第一张牌倒下那样,将引发欧洲金融机构坏账爆雷。其中,法国巴黎银行、意大利裕信银行、西班牙对外银行等将直接受到冲击。显然,直接、间接和土耳其相关的欧美金融机构,股价已然下跌。甚至,土耳其里拉危机爆发当日,就引发了全球股市的普跌。

其次,虽然土耳其没进入欧元区,里拉是其官方货币,但是欧元仍在土耳其广泛流通。因此,里拉的暴跌,也将间接地影响欧元。而继之前的PIIGS(“欧猪五国”),土耳其、委内瑞拉、阿根廷和意大利已经成了VITA(“崩盘四国”),他们天文数字般的庞大债务,还将波及债市。

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事实上,这些都是老问题了,土耳其危机的本质是债务危机,而几年前欧债危机就已经出现了。当时,德国总理默克尔就反复强调:“财政紧缩是应对欧债危机唯一正确之道,除此之外别无良方,而紧缩带来的经济衰退是在纠正过去错误的过程中不可避免的代价!”

如今几年过去了,陷入债务的那些欧洲国家并没有从债务中解脱出来,除了意大利,当年的其他“欧猪”四国——希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰依然如故。随着美联储进入加息和缩表周期,各国央行必须跟进,这对于这些深陷债务的国家更是雪上加霜。

在欧元区,只有统一的货币,没有统一的财政,欧洲一体化的理想就无法实现,必然出现今日债务危机愈演愈烈的状况。因为统一的货币,使得欧元区债务国(比如意大利)不能自己印钱还债,同时又要维持高福利,寅吃卯粮,只能继续借债度日,导致债台高筑。

目前,欧元区多个成员国都仰赖欧洲央行,想利用央行充裕的资金来化解政府的赤字与债务危机,因此在欧盟之中,富国(如德国、法国)和相对较“贫穷”的国家捆绑在一起,就好似穷人与富人搭伙过日子,这样的“大锅饭”是难以持久的,也就是说欧元区散伙是早晚的事。

再说回VITA(“崩盘四国”),尽管这几个国家都有各自不同的问题,更仿佛是在一夜之间陷入困境,但它们都面临一个共同的难题——天文数字般的庞大债务。

前些日子,国家副总理刘鹤在“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会上指出,“做生意是要有本钱的,借钱是要还的,投资是要承担风险的,做坏事是要付出代价的。”这四句话,恰好似针对以VITA(“崩盘四国”)为代表的债务危机的,更点明了全球超高债务的信用违约的必然性。

中国社科院学部委员余永定认为,土耳其货币危机具有传递作用,目前已经影响到了欧元。“但引起全球性金融危机的可能性还不是特别大,因为全球性金融危机的发生需要跨过很多屏障和门槛。”

我不完全同意余永定的观点,我认为,债务危机依然无解。再次强调,土耳其危机的本质是债务危机,而所有债务危机的本质其实是庞氏骗局的破灭,目前很可能是下一次的金融危机的前夜。正如我几年前就提出的判断,除非“欧猪五国”、VITA(“崩盘四国”),以及所有债台高筑的国家,愿意真正紧缩过日子,否则难以避免。

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