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独角兽回归A股 你会以什么姿势拥抱?

很多人对“价值投资”的理解上有误区。误区一:长期持有就是价值投资;误区二:价值投资就是买入大蓝筹。

近期,监管层鼓励海外上市独角兽企业通过CDR(Chinese Depository Receipt,CDR,中国存托凭证)方式拆除VIE架构(Variable Interest Entities,直译为“可变利益实体”)回归A股市场,继三六零正式回归、富士康完成IPO之后,蚂蚁金服、小米等独角兽企业成为市场关注的焦点。

所谓“独角兽”,指那些发展速度快、稀少、是投资者追求目标的创业企业。一个量化标准是,创业10年左右,企业估值超过10亿美元。这些企业质地优良,目前在海外市场估值水平较低,回归A股之后,被寄望于改善A股市场好公司少、投机风气浓厚的现状,培养价值投资土壤。

独角兽回归A股 你会以什么姿势拥抱?

(图据公众号“杠杆游戏”)

说起价值投资,其实在A股市场是受到很多人不屑,甚至鄙视的,因为涨得实在“太慢”了,所以很多人把价值投资者戏称为“夹头”,意思是做价值投资的脑袋一定是被门给夹过了。

直到2017年,因白马股、蓝筹股表现靓眼,上证50指数一度被称为“漂亮50”,价值投资在A股市场受到越来越多的追捧。

但是,你真的了解价值投资吗?什么才是真正的价值投资?

价值投资的两个误区

误区一:长期持有就是价值投资。这是广大股民最容易误解的一个地方,大家都以为买了股票,一动不动就是价值投资。其实不然,如果你不小心买了垃圾股,那么即使长期持有也是没用的,因为这些股根本就没有什么价值,所以长期持有只会让你损失惨重,越陷越深。

误区二:价值投资就是买入大蓝筹。这也是很容易让人误解的地方,蓝筹股业绩好分红多啊,买入蓝筹股不就等于价值投资吗?其实这种思维是错误的,原因有二:第一,如果你在蓝筹股估值很高的时候进去,买得贵了,你的未来隐含收益率就会下降,那么也是没有价值的;第二,如果你买入的蓝筹是周期型或者基本面转差的公司,也是不行的。周期股的特点是三年河东三年河西,今年业绩好不代表明年或者后年仍旧好,基本面转差的蓝筹股如果是因为整个行业受到新技术、新业务的颠覆,以后可能再也没机会翻身了,除非公司转型,探索出新的业绩增长点。

什么是真正的价值投资?

通过以上两个误区,其实价值投资的概念就呼之欲出了。巴菲特的老师格雷厄姆在《聪明的投资者》中的“价值投资”给出的定义是:买低于内在价值的股票持有,然后等待价值回归。我给的定义更通俗:股市中的价值投资就是以相对便宜的价格买入好的公司,并长期持有,享受公司成长红利。

首先,买入价格必须是便宜的,这意味着有安全边际。买入价格必须小于股票的合理价格区间,这需要我们对股票进行一定的估值,即使我们不懂专业的估值方法,但是起码也要心中有杆秤,能大概知道自己的买入价高了还是低了。比如,跟同行业公司横向比较,或者结合公司历史业绩与股价进行纵向比较。

其次,买入的一定得是好公司。好公司要么有稳定的盈利业绩,要么有良好的成长性,或者两者都有。不过,A股市场上真正的好公司不多,这就需要投资者擦亮眼睛,在选股上多下功夫。

最后,就是长期持有,这最考验一个人的耐力,也是投资中最困难的事情,很多人拿不住都是因为落袋为安的心理在做怪,拿得住的时候反而是因为被套了不想割肉。

本文首发支付宝“金融简单说”

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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