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美元走势芝麻开花节节高,人民币走路坑坑洼洼,如何化解下滑之路

美国大选之后,人民币一路暴走模式跌至近几年的谷底,这可是急坏了中国财政部。对于当下的形式,经济学家并不看好美元后期的走势,但是因为美国大佬是“川普”,他坚持在短期内恢复美国经济,故美元走势强了又强。自此后,人民币一度传来噩耗,也有经济学家不淡定的说到,未来人民币的路将会很难走。

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中国在近几十年一直专注于基础建设,比如铁路、高速公路、机场等,这也为他们在未来的发展中增加了竞争优势。不过,很多人也在基础建设和房地产领域进行了投资,这种投机性举动很容易使他们在此轮危机中面临破产。

对于人民币后市,曾经在2008世界金融危机中成功抄底的罗杰斯仍有充足的信心,良好的经济面与充足的外汇储备有能力使中国央行保持人民币币值的稳定。即令是他的死对头索罗斯也在中国庞大的外汇储备面前甘拜下风。

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无论采取何种估值策略,人民币汇率应当选择贬值,进行资产重估。人民币兑美元贬值的绝对性来自过去五年积累的人民币升值压力需要释放,借此来消化资产价格泡沫。为什么去年4季度以来央行对人民币兑美元汇率贬值容忍度提高。只是因资本套利凶猛,外储消耗过快,央行强行进行离岸干预,CNY/USD才阶段性稳定在6.6附近,但仍有5%左右的贬值压力需要释放。人民币兑美元的贬值压力会优先通过渐进贬值释放掉,考虑到欧元、日元的贬值压力,如果美国采取“弱美元”策略,人民币应该盯住美元,出清国内资产泡沫。

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本月,由于美联储加息预期推动美元走强,人民币已累计下跌了3%。中国央行也放任其汇率跌破6.8,而此前央行认为这一水平是“底线”。2008年金融危机后,中国便将人民币汇率固定在这一水平。回顾8月和9月乃至11月,当时市场怀疑中国央行赶在峰会及人民币加入SDR之后推高其汇率,而现在该央行的态度则来了个大逆转。因此2016年即便美元保持强势,人民币汇率的最大特点也并非贬值,而是波动区间的灵活扩大,市场自我调节能力持续增强。如果人民币兑美元的汇率最终围绕6.35上下波幅达到4%左右,也并不令人意外。

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笔者认为虽然目前还没有出现中国经济大幅减速甚至下滑的迹象,但人民币汇率的巨幅波动已经加剧了中国经济前景和货币政策的不确定性,该不确定性会进一步加剧全球金融市场的波动性和投资者对世界经济增长的担忧。报告中耶伦实际上暗示,美联储希望中国央行採取有效手段控制人民币大幅度贬值,以减轻美元升值带来的进出口压力,同时稳定市场,因为从今年年初来看人民币大幅贬值导致中国股市暴跌并进一步进发全球股市大幅下挫,现如今人民币汇率可以说是牵一发而动全身,即便是高高在上的美联储也不得不给予高度关注,并迫切希望人民币币值趋于稳定。

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强势美元策略在一定程度上损害经济基本面和冲击资本市场。这一点在2016年以来美股暴跌,美债和美元面临窗口选择显得尤为突出。去年底美国首次加息后,短周期经济平庸下行,抑制美债冲高,美元指数则在100附近面临方向选择。考虑到强势美元对经济和资本市场的反噬以及对全球风险的外溢作用,美元弱势选择更合乎当务之急。此刻若美国选择弱美元策略,无论是对跨境资本的锁定,还是对资产价格下行的缓冲都是有益的。

综上若是人民币在波幅范围内,美国又采取弱美元策略,人民币的路将会一帆风顺,反之则反。

撰文:冰雪金主[bxjz888]

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。

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