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货币宽松政策:欧洲央行手握地雷,中国难逃蝴蝶效应

引语:德意志银行宣布要额外裁员一万人,这是自去年宣布裁员9000人以来,再一次大规模裁员,加上上周宣布的德国本土裁员1000人,也就是德意志银行目前宣布的裁员总额达到了两万人。

不仅仅是德国,整个欧洲的银行业都陷入了危机,是什么导致欧洲银行如此大败局呢?答案就是宽松的货币政策,欧洲持续采取超级宽松货币政策以及将利率降到负利率,把银行业逼到了死角。这种负利率的超宽松货币政策目的在于倒逼银行业支持实体经济,但是实体经济又不景气,银行没有积极性。手里握住了大量的垃圾资产,时间一长,就成了地雷。

货币宽松政策:欧洲央行手握地雷,中国难逃蝴蝶效应

货币宽松政策:欧洲央行手握地雷,中国难逃蝴蝶效应

所以,不管接下来遇到什么问题,美国都会要加息,要迅速脱离零利率,只有这样才能挽救美国的银行业,挽救美国的经济,否则就是劣币驱逐良币,最终全社会的低效、无效经济活动,将导致失去几十年,全球宽松货币政策该结束了,不然银行危机爆发将会导致一连串的金融危机,会使全球经济再次衰退。

毕竟,银行的结构性特征决定了它一出事就全完蛋的局面。在银行经营的是存款、信贷和支付系统,这一网络中,问题具有传染性,银行很容易受到影响。银行作为资金流转重要的一环,一旦运转失灵,就会产生系统性或灾难性的后果。

央行陷入危机,中国会有危机吗?

现在有很多人担心中国可能会发生金融危机,我个人感觉近期内发生显性的金融危机的可能性不大,因为我们政府的资产负债表还比较健康;大多数出现不良资产的企业、银行或者地方平台,都是直接、间接地由政府支持的。我们有一定的资本项目管制措施,国际收支还比较健康。

中国的坏账源头和美国、欧洲是不一样的。美国是房地产危机,德国是欧洲五国(国际经济界媒体对欧洲五个主权债券信用评级较低的经济体的贬称)的债务危机。美国和欧洲通过不同的方式走出了危机。

目前中国银行业碰到困难的原因是经济下行压力大,原先最大的贷款客户——制造业发生了危机,包括外需萎缩、内需不足,以及产能过剩等结构性问题。

所以,我认为当前中国经济最大的风险不是金融危机,而是经济增长停滞,一个十分重要的证据就是直线上升地边际资本产出率,从2007年的3.5上升到2015年的5.9。

也就是说,同样生产一个单位的GDP所需要的资本投入的量已经大幅上升,这个趋势如果保持下去,那么总有一天,任何新的资本投入都不会带来新的产出增长。这就是“日本失去的二十年”的故事,也是我们今天面临的最大的风险。

笔者长情霸金(威信:cqbj028)是金融投资分析师,从事金融行业多年,研究国际局势和热点事件。金融领域博大精深,每天行情波折不断,我所能做的就是用我多年的研究经验,给大家帮助。

文章观点仅供参考,据此投资风险自担。